Investments in Afrika: Mehr als nur Rohstoffe

Malek Bou-Diab: Durch die Normalisierung der Geldpolitik in den Industrieländern sinken die Opportunitätskosten für das Halten afrikanischer Aktien. In der Coronapandemie konnten die afrikanischen Börsen kaum mit der Kursentwicklung in den Industriestaaten mithalten, weil sich Länder in Afrika nicht in gleichem Ausmaß fiskalische und geldpolitische ­Anreize leisten konnten. Jahrelang wurden afrikanische Aktien daher in globalen Portfolios übersehen. Dadurch sind die Bewertungen teilweise auf historische Tiefs gerutscht. Diese Lage ändert sich gerade.

Bou-Diab: So schlimm der Ukraine-Krieg ist, er bringt afrikanischen Rohstoffproduzenten höhere Einnahmen. Davon können auch breiter diversifizierte, regional vernetzte Volkswirtschaften durch erhöhten Austausch mit Rohstoffländern profitieren, zum Beispiel Kenia mit der Demokratischen Republik Kongo. Und nicht zuletzt haben es die Sanktionen gegen Russland Ägypten ermöglicht, sich gegenüber Europa verstärkt als Gasexporthub zu positionieren. Afrika hat also gute Karten, wenn es um das reale Wirtschaftswachstum geht.

Bou-Diab: Einige lokale Unternehmen sind attraktive strukturelle Wachstums­treiber. Und diese haben wenig Korrela­tion zu globalen Zyklen. Sie bewegen sich also selten im Einklang mit den entwickelten Aktienmärkten. Beispiel Infrastruktur: In Marokko wurde mit Tanger-Med einer der am schnellsten wachsenden Häfen des Mittelmeers gebaut, was geholfen hat, das Land zu einem bedeutenden Autoexporteur zu machen. Oder denken Sie an die laufende Formalisierung und Skalierung des Einzelhandels. Die Lidls und Aldis der Region sind erst im Entstehen. Unser Engagement bei der marokkanischen Supermarktkette LabelVie spiegelt diesen Trend. Spannende Opportunitäten finden sich auch in den Bereichen Ausbildung oder Gesundheitswesen.

Bou-Diab: Es kommt entscheidend darauf an, die Balance zwischen solchen strukturellen Wachstumsstorys und dem Rohstoffsegment zu finden. Zudem muss man persönlich vor Ort sein, um nach Informationen über Unternehmen zu graben. Diese werden nicht so einfach geliefert wie in entwickelten Märkten – und wenn, ist eine gesunde Portion Skepsis angebracht. Eine der wichtigsten Fragen für uns: Ist das jeweilige Management professionell und vertrauenswürdig? Solange das nicht geklärt ist, investieren wir nicht.