Erträge plus Absicherung in volatilen Märkten

Gerit Heinz: Wir bilden dieses Ziel mit dem Fonds Option Premium ab. Marktteilnehmer erwarten meist eine höhere Volatilität, als tatsächlich eintritt. Absicherung ist damit teuer. Wir vereinnahmen einerseits Prämien über den Verkauf von Put-Optionen auf den US-Aktienindex S&P 500, sichern den Fonds andererseits durch den Kauf von Put-Optionen gegen hohe negative Marktschwankungen ab.

Heinz: Im ersten Schritt verkaufen wir Put-Optionen mit einem Ausübungspreis unter dem aktuellen Indexniveau. Der zweite Schritt: Kauf von Put-Optionen mit nochmals niedrigerem Preis. Als weitere Absicherung erwerben wir im dritten Schritt Call-Optionen auf den Volatilitätsindex VIX. Dies schützt bei externen Schocks wie der Finanz- oder der Coronakrise und kann bei den dann in der Regel höheren Schwankungen Verluste der Put-Optionen begrenzen oder sogar überkompensieren.

Heinz: Der Fonds war stabiler als der Aktienmarkt. So hat der S&P 500 rund 20, der Option Premium nur 8,5 Prozent verloren. Wenn man dazu noch die Turbulenzen am Rentenmarkt durch die Zinswende bedenkt, haben wir es hier mit einer interessanten Beimischung zur Diversifikation eines klassischen Gesamtportfolios zur Ertragsgenerierung zu tun.

Heinz: Für die Monate Januar und Fe­bruar schlägt ein Plus von 2,4 Prozent zu Buche. Das ist angesichts der unsicheren Märkte beachtlich.

Heinz: Die Umsetzung der Strategie ist deutlich komplexer, als sie auf den ersten Blick erscheint. Wir haben durch umfangreiche Simulationen die aussichtsreichsten Ausübungspreise für die Optionen ermittelt, ebenso die Laufzeiten und die geeigneten Handelstage. So ist das aus unserer Sicht günstigste Chance-Risko-Profil gefunden worden. Die Ausgestaltung und Implementierung sind jedoch nicht von jedermann einfach umzusetzen.

Heinz: Unsere Strategie profitiert in den meisten Marktphasen – bei steigenden Märkten, bei langsam und/oder moderat fallenden Märkten. Sie spielt ihre Stärke aber gerade dann aus, wenn Aktien seitwärts tendieren und die Märkte keine klare Richtung finden. Sie ist weniger anfällig als ein direktes Aktienengagement und erreicht nach Rückschlägen früher wieder das Ausgangsniveau. Damit ist der Option Premium richtig bei einem mittleren Anlagehorizont zur Diversifikation und zur Erschließung der Assetklasse „Volatilität“.