Können teure Aktien noch teurer werden?

Gerald Rosenkranz: Sie ist nicht schwieriger geworden, sondern anders. Wir setzen im Fonds und in der Vermögensverwaltung auf Aktien, Renten und Cash. Im Fonds haben wir 2020 die letzten Anleihenanteile verkauft. Den hohen Risiken, wie etwa Ausfallrisiken, stehen keine attraktiven Renditen mehr gegenüber. Man muss sich dem Markt immer stellen. Und der hat immer recht. Wir nutzen daher ein technisches System zur Aktienauswahl, das uns anhand bestimmter Parameter klare Signale liefert, sowohl für den Ein- als auch für den Ausstieg.

Rosenkranz: Emotionen bleiben außen vor. Das Risiko wird auf alle Aktien gleich verteilt und durch Verlustschwellen permanent abgesichert. Unsere aktive Liquiditätssteuerung und der Einsatz von Put-Optionen bei Marktstress sorgen für eine dynamische, der aktuellen Marktsituation angepasste Aktienquote von 0 bis 100 Prozent.

Rosenkranz: Das spielt für unseren Ansatz keine Rolle. Vor über 20 Jahren haben wir nach unserer Investmentstrategie ein technisches System entwickelt, um in vier Schritten die richtige Aktie zum richtigen Zeitpunkt zu selektieren. Wenn eine Aktie im historischen Vergleich unsere Risikokennzahlen nicht durchbricht, können wir diese Aktie halten oder kaufen. Auch teure Aktien können teurer werden. Und: Im Verhältnis zu Anleihen sind Aktien günstig. Aber eben nur im Verhältnis …

Rosenkranz: Es unterstreicht die Rolle der Disziplin. Unser System hilft dabei, weil es ganz klare Grenzen bei der Geldanlage setzt. Unsere Meinung zählt dabei nicht.

Rosenkranz: Anleger, die eine wertstabile Lösung suchen und sich nicht immer darum kümmern möchten, sollten über Mischfonds nachdenken. Wichtig ist, auf die Entwicklung eines Fonds in Verlustphasen zu schauen. Wie viel Risikobegrenzung wird erreicht, und wie partizipiert der Fonds an den Ertragschancen? Man sollte sich dann einfach fragen: Mit welchen Verlusten kann ich leben?